大唐资本华尔街到陆家嘴精选｜大空头Burry警告：科技巨头靠折旧"戏法"虚增1760亿利润；储能驱动锂市反转；缺口驱动价值重估铬盐望成为AI电力发展中的稀缺资源

① 大空头Burry警告：科技巨头靠折旧"戏法"虚增1760亿利润

"大空头"Michael Burry指控Meta、微软等科技巨头通过延长资产使用寿命低估折旧，预计2026-2028年将虚增利润1760亿美元，其中甲骨文和Meta利润分别被夸大26.9%和20.8%。 Burry指出，为AI采购的服务器等设备实际寿命仅2-3年，却被延长至6年摊销。Burry承诺将在11月25日披露更多细节。

-评论员简佳：大空头Michael Burry的会计质疑与债市利差同步走阔，揭示AI资本开支狂潮的“双重隐患”：拉长折旧虽短期抬升EPS，却将未来费用高峰延后；巨额发债则在利率高位锁定长期利息负担。若2026年后GPU迭代加速迫使折旧回表，叠加高票息侵蚀现金流，科技巨头盈利下修或引发股债双杀。投资者应避免单纯追高AI硬件股，转而关注现金流稳健、折旧政策保守的云服务与软件龙头，并对超大规模公司债保持谨慎，等待利差重新收窄后再布局。

② 储能驱动锂市反转价格开启回升通道

瑞银报告指出，储能需求正成为锂市场的“第二增长引擎”，预计到2030年将占电池总需求的22%至26%。全球电力需求增长、发电设施建设缓慢以及科技巨头对清洁能源的需求推动了储能市场的爆发。瑞银预测，2026年储能需求将带来36万吨碳酸锂当量（LCE）需求，到2030年将飙升至68万吨LCE。宁德时代更激进地预测2030年储能需求将达到140万吨LCE。储能需求的爆发推动锂价触底回升，但澳大利亚锂矿上市公司股价已提前反映价格上涨预期，存在回调风险。

-评论员简佳：储能需求曲线陡峭化把锂从“电动车附属品”升级为“电网必需品”，价格中枢上移确定性高；但股价超前定价+期货快速拉涨，短期情绪过热。策略上，等待碳酸锂主力合约回调至7–8万元区间再逢低布局具备资源自给率与储能客户绑定的龙头矿商，或参与锂矿ETF波段行情，避免追高被套；同时盯紧美国IRA储能补贴落地节奏，若政策延迟，5.5万吨过剩缺口或重新放大，形成二次抄底机会。

③ 缺口驱动价值重估铬盐开启上行周期

11月7日，金属铬价格涨至79060元/吨，环比10月31日上涨2020元/吨；氧化铬绿市场价较10月30日上涨4000元/吨。国内大厂10月以来多次发布涨价函。需求端，AI 数据中心带动燃气轮机增长、商用飞机发动机需求提升，叠加 SOFC 产业推动，铬盐行业迎来价值重估，成 AI 电力领域稀缺资源。国海化工预测，2028年铬盐供需缺口将达34.09 万吨，缺口比例 32%，弹性显著。

-评论员简佳：铬盐正从“小金属”跃升为“AI电力基础设施稀缺材料”，SOFC与燃气轮机放量打开需求天花板，而海外供应增量有限，缺口逻辑比锂钴更刚。关注具备全球定价权且直接受益涨价的上市公司，形成A股稀缺铬盐龙头。策略上可趁价格加速初期逢低布局，但需跟踪南非铬矿出口政策及国内环保限产动向，若缺口兑现，2026年盈利有望翻数倍，估值仍处历史低位，具备中线配置价值。

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